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重庆新闻频道_大宗商品迎来“情绪底”

  大宗商品迎来“情绪底”

  中国证券报

  □本报记者 张利静 

  本年以来,在宏观扰动因素减弱,市场预期美联储放缓加息节奏等利好撑持下,全球市场风险偏好大幅改善。大宗商品、股市等大类资产均浮现较大幅度反弹。

  究其原因,次要基于这几方面因素:一是美联储货币政策态度一度转“鸽”;二是中国逆周期调节力度加大;三是外部扰动因素缓解。不难看出,上述因素目前仍旧停留在预期层面,仍未被市场证实或证伪。

  分品种来看,

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,在市场情绪阶段“见底”可能说情绪改善的情况下,原油市场本轮反弹行情最高实现超30%的涨幅,OPEC+减产落实情况较好及进一步减产预期是其本轮反弹的重要撑持;有色金属方面,在基建发力背景下,当前市场多头情绪已被点燃,市场预期包含铜、铝、锌、铅、钯、锂等家产金属在内的新基建和传统基建原料消费前景均将提升,进而为有色金属期货整体走强带来底气;前期上涨较好的黄金,则随着全球股市走高叠加美联储主席鲍威尔颁发偏“鹰”派言论,反弹受到按捺,但前期涨幅也一度超13%。

  此外,

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,2018年相关疫情的浮现,加速了本轮猪周期产能出清速度,本轮猪周期行情拐点或提前到来。在被市场证实之前,这一预期与上述因素共同匆忙成为了本轮大宗商品市场反弹行情的“情绪底”。

  大宗商品市场牛市浮现暗地里,通常暗藏三个基本面因素——库存低位、供应收缩或需求增加。人们经常忽视一个非基本面的驱动力量,那即是市场多头情绪高涨。从本年以来商品市场分化默示来看,近期风险属性更高的家产品更多受到资金尤其是多头资金的青睐,而避险资产——农产品和贵金属则在资金抛售和流出中默逞强势。

  以2016年大宗商品市场行情为例,在部门品种大行情影响下,

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,市场一度浮现通胀预期,进而引发全市场多头情绪高涨。尽管这期间,其实不是所有品种都拥有良好的基本面。一些没有任何基本面利好,自己不满足供给收缩,也不满足需求扩张的品种同样实现了制止水平的反弹行情。

  从国内宏观来看,1月金融和社融数据全面回暖是近期商品走升默示的重要撑持因素。市场人士认为,该数据也许是“宽信用”政策继续发力后成绩开始泛起。虽然该数据改观的继续性仍存疑问,对大宗商品市场来说,1月天量社融数据对市场情绪面的安慰更重。加之春节后市场陆续恢复开工,需求好转,库存程度整体未见明显利空,市场多头情绪坚持良好。

  不过,值得注意的是,随着市场的“情绪底”因素逐渐在价格中兑现,下一阶段,大宗商品将更多聚焦于基本面因素。从国内来看,逆周期政策调节力度的加大,对不同大宗商品品种的提振作用也不尽相同,未来与投资者风险偏好情绪相关的资产,由强到弱分袂是有色金属、原油、黄金。若市场风险偏好下降,黄金配置价值或得以提升。

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